Мы уже не единожды рассказывали о природе фондового рынка, в том числе - и фондового рынка России. Особый мир, где рождаются деньги, возникают новости не только экономического свойства, где сшибаются желания и разочарования. Современный финансовый рынок позволяет определить стоимость чего угодно и управляет ликвидностью товара.

Не так много в России мест, где фондовый рынок реализуется, и Московская межбанковская валютная биржа - одно из них. И, пожалуй, наиболее важное. Прежде всего без ММВБ, которая была создана 15 лет назад, не было бы возможным перейти к конвертируемости рубля, к единому унифицированному обменному курсу рубля к иностранным валютам.

Сегодня фондовая биржа - составная часть ММВБ. До этого были созданы такие важные элементы биржевого холдинга, как расчетный депозитарий - центр, который осуществляет учет ценных бумаг и, соответственно, каждый день проводит расчеты, позволяет переводить ценные бумаги - акции и облигации - тем, кто купил или продал эти бумаги.

Сегодня один день на ММВБ - это почти 12 миллиардов долларов, поменявших своих владельцев по разным финансовым инструментам.

Причем, лишь пять миллиардов - это валютные операции. Остальное - фондовый рынок. Основную массу оборотов дают акции, следом - полуторамиллиардный рынок корпоративных и региональных облигаций, включая выпуски не только наших крупнейших компаний, но и Москвы, Санкт-Петербурга, других региональных администраций страны.

Сегодня на фондовом рынке уже нет привычной по фильмам и плакатам атмосферы стихийного митинга - с криками, клочьями порванных расписок и гвалтом. Операционный зал - небольшой и пустынный. Биржа, по сути, - это приложение к серверу, к компьютеру. На ММВБ таким образом проходит в день порядка 250 сделок, но заявок на сервер приходит до полумиллиона.

Разумеется, чтобы торговать на бирже непосредственно, нужно стать ее членом. Во всех странах мира право участия в биржевой торговле имеют члены биржи, то есть финансовые посредники. На российском фондовом рынке порядка 600 организаций являются членами ММВБ. Система интернета, электронного доступа дает возможность даже физическому лицу в собственной квартире, с помощью предоставленного программного обеспечения видеть на экране прямые торги на бирже. И с помощью счетов, которые он открыл у члена биржи, то есть у брокера, внести туда аванс и посылать свои заявки. Любой клиент члена биржи, финансового посредника, когда он становится участником торгов, проходит электронную регистрацию не только у своего брокера, но и на бирже.

Цифры таковы. Сегодня на ММВБ 462 тысячи прямых участников торговли в той или иной форме - из них 423 тысячи физических лиц, 26 тысяч - разные юридические лица, включая институциональных инвесторов, управляющие компании. Остальные - это нерезиденты, то есть иностранные фирмы или физические лица, которые сами не имеют права быть членами биржи.

Как сейчас торгуют? Например, компании заключают между собой сделки напрямую. Это, как правило, финансовые посредники, а не сами предприятия. Предположим, покупаются акции, облигации. Если взять оптовый рынок, мы как граждане, как коллективные инвесторы идем к финансовым посредникам, каковыми являются либо брокеры, либо инвестиционно-брокерские компании, инвестиционные институты, либо банки. На внебиржевом рынке осуществляется примерно четверть всех финансовых операций. На известную систему РТС приходится один процент сделок. Однако гораздо шире возможности этой системы на деривативном рынке - без немедленной поставки товара - то есть торговле на срок для определения цен - какими они будут в будущем на акции или облигации.

И есть у фондовой биржи важная роль, которую она играет в определении настроения любого инвестора и даже больше, - в самочувствии экономики государства. Это - формирование индексов. Сейчас на ММВБ 200 эмитентов акций. Есть обыкновенные, есть преференциальные (привилегированные), поэтому бумаг больше, чем эмитентов. Что со всем этим множеством делать инвестору или аналитику? Следует их каким-то образом структурировать. Первый индекс - композитный, который есть у любой биржи, у любого фондового рынка. Он вбирает в себя самое лучшее - "голубые фишки", то есть наиболее дорогие и стабильные компании. Сегодня американский композитный индекс - СИ-500 - включает выборку по 500 бумагам. Лондонский ведущий композитный индекс - 100. У российского фондового рынка свои проблемы - чтобы набрать ценных бумаг в композитный индекс, но при этом не жертвовать в сторону их ликвидности, потому что они торгуются каждый день, на ММВБ смогли с трудом в этом году "наскрести" на 30 бумаг. Получился минимально допустимый по объему показатель. В системе РТС композитный индекс включает порядка 55 бумаг, но по некоторым в жертву принесена ликвидность. Поэтому разница между индексом РТС и ММВБ выражается в простом - первый индекс любят аналитики за комплексность. Второй - предпочитают те, кто строит портфельные фонды, которые многие знают как ПИФы. Есть так называемые индексные паевые фонды, которые строятся так: из композиции тех бумаг, которые входят в индекс. Почти все индексные ПИФы строятся на индексе ММВБ, потому что там только ликвидные бумаги.

Однако композитным индексом дело не ограничивается. Сейчас ММВБ строит семейство индексов - по 10 основным отраслям. Другими словами, чтобы инвестор мог себе объяснить: "Он поднялся потому, что поднялись "Телекомы", или стала котироваться выше металлургия..."

Однако теперь есть другая проблема - как по каждому сектору наскрести достаточное количество эмитентов с ликвидными ценными бумагами - для постройки полноценного индекса.

И еще на ММВБ обещают завершить создание структуры российского рынка с точки зрения капитализации компаний. Это так называемые капитализационные индексы - по крупнейшим, средним и малым.

Профессионалы фондового рынка называют настоящее время потенциально очень прибыльным. Сейчас время принимать решение об инвестициях, потому что из-за политической неопределенности ценовые индексы акций легли в боковой тренд. Аналитики должны сказать: покупать или не покупать? Самое время угадать с потенциальным ростом. Некоторые даже думали, что принятие решения по Олимпиаде в Сочи выведет российский индекс из коматозного состояния, в которое он впал в связи с предвыборной ситуацией. Но фондовый рынок до сих пор находится в "задумчивом состоянии".

Автор благодарит президента ММВБ Александра Потемкина и клуб региональной журналистики "Из первых уст" за содействие при подготовке материала.

  

Денис БОРОДИН, г. Уфа. Первая интернет-газета Республики Башкортостан «БАШвестЪ», 26 сентября 2007 г.